“成本者防护·明准则、识危险因素” 款型新闻报导之三

——慎防成功公司倾向不纯的“高送转”

中深交所 www.csrc.gov.cn 时间：2017-08-04

　　成为受到餐饮市场青睐的共享wifi为主题中的一个，“高送转”经常受到中小投资者的追捧。在A股市场上，有的上市公司选择在半年报、年报披露之前“慷慨”公告“10送20”，甚至“10送30”等“高送转”方案，借此大幅拉升股价，撩拨投资者的神经，把“高送转”异化成炒作题材或者配合大股东或内部人减持的“灵药”。

　　X子集团子大平台的就曾打上去套“‘高送转’+‘大自然人控股债权人增持套现’+‘大量预亏’”的组合公式拳，诱引不道情的交易者为子集团子大平台的收盘价抬价和有错的“股票总市值安全管理”负责。2017年初，X子集团子大平台的发部“高送转”应急预案，子集团子大平台的自然人控股债权人且担任子集团子大平台的老总长和总管理师的Y某下列关于他两个自然人控股债权人以“结合在一起子集团子大平台的2015年合理自主企业经营现况，积极进取利益自然人控股债权人，与那些自然人控股债权人手机分享子集团子大平台的十年后的中国进步的自主企业经营成就”为由，提交并允许2015年度“高送转”的的利润都分配好策划方案为“10转20”。同月，上述内容3位自然人控股债权人又同时公布了大自然人控股债权人增持工作规划，套现逾20万亿。适合的关注的是，子集团子大平台的收盘价在“高送转”讯息发部前的短一年后内竟上涨近40%。

　　不过，仅几之后，X公司发布了8亿元预亏公告并同时预警，由于2013年度已出现亏损，若2014年续亏，公司股票可能被实施退市风险警示。一石激起千层浪，该上市公司对业绩预判的前后矛盾及毫无征兆的巨亏震惊了市场上的投资者，公司股价出现大幅波动，成为“高送转”误导投资者并造成损失的典型案例。根据律师粗略统计，截至目前，针对X公司的诉讼已涉及400名左右的投资者，索赔标的在8000万元到1亿元之间。

　　Y某是 X企业的控股控股股东，互相兼管企业监事会成员长和总单位总经理，在谈到并决议草案“高送转”等各种有关的成本管理提意时，应由知悉或积极主动审核企业生产问题，并据以断定成本管理提意及各种有关的批露网站资源是否需要与企业真正生产问题一致。实际中上，X企业发布的的“高送转”工作预案各种有关的批露网站资源与企业数日后公告信息的营收预亏问题显然一致，对投资的者的断定会产生了重大安全事故作用。Y某未勤谨尽职，其出现形为可怕触犯了《昆明证券装修公司买卖买卖所股权发售的规则》和《昆明证券装修公司买卖买卖所发售企业监事会成员选任与形为指示》的各种有关的法律规定。缴纳所对Y某给以公开化诬蔑，并对另外两名控股控股股东和現任监事会成员给以通告提意见。

　　还，“高送转”的背后还可能伴生内幕交易、市场操纵等违法违规行为。中国证监会也曾就X公司相关责任人在知悉公司真实财务状况的情形下，利用“高送转”配合大比例减持过程中的内幕交易违法行为作出了罚款、没收违法所得、警告及证券市场禁入的行政处罚。

　　市场上上真实留存销售公司的“动机不纯”，利用“高送转”配合股东减持、限售股解禁，也有少数公司在由盈转亏甚至业绩恶化的情况下强推“高送转”方案。对此，为保护投资者的知情权，监管部门全面强化“高送转”一线监管，对于披露“高送转”预案的公司，按照分类监管、事中监管、刨根问底“三位一体”的监管模式，严把信息披露审核第一关。

　　当做微商中小创业者，为尽量不要闯进“高送转”的陷阱，要对“高送转”的本质有更加清醒和深刻的认识。“高送转”实质上是股东权益的内部结构调整，“高送转”后公司股本总数虽然扩大了，但对净资产收益率没有影响，公司的盈利能力不会有任何实质性的提升，投资者的股东权益也不会因此而增加。在这里提示投资者，不要被这种“数字游戏”迷惑。

　　虽然，与业绩表不相配比的“高送转”往往是股价炒作、股东减持的“重灾区”。在上市公司正式公告“高送转”预案时，投资者还要重点关注公司“高送转”背后的真实目的，综合考虑公司发展战略、经营业绩等，分析“高送转”的合理性，避免盲目跟风。

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